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圍棋上有個概念叫作“氣”，即若有一氣尚存，棋就不算死棋?，F(xiàn)在看起來，F(xiàn)F這塊棋的氣留住了。

6月25日晚，恒大健康公告稱，該公司以67.467億港元(折合8.6億美元)收購香港時穎公司100%股份，從而獲得45%的Smart King公司股份，成為其單一大股東;賣方為香港上市公司中譽集團的主席兼執(zhí)行董事趙渡。

根據新的股權構架，Smart King公司為FF體系的持股平臺，其全資擁有Smart Technology Holdings公司(根據俗例，下稱該公司為“FF集團”)，而FF集團又全資擁有FF香港和FF美國。

去年11月底，香港時穎公司與FF集團原股東訂立協(xié)議，以20億美元(已投入8億美元)獲得Smart King公司45%股份，原FF股東以FF集團作價入股占Smart King公司33%股份，22%股份預留著給公司管理層等作股權激勵。

當然，恒大健康本身規(guī)模不大，截至2017年6月，該公司的總資產僅為52.38億港元，但它有個非常有實力的控股股東，即中國恒大，截至2017年末，中國恒大的總資產達到1.76萬億，現(xiàn)金余額高達1520億元人民幣。根據公告，恒大健康此次收購的款項全部來自中國恒大的股東借款。

眾所周知，F(xiàn)F原股東指的就是賈躍亭，而恒大健康背后站的則是許家印。至此，盛傳數月的市場傳言終于成真，在賈躍亭這盤棋中，一個比孫宏斌更有能量的地產大佬也入局了。等待他的將是什么?又或者說，等待賈躍亭的將是什么?

制與反制

一切似乎早有征兆。今年2月就有了許家印將投資FF的傳言。

3月末，中國恒大的2017年業(yè)績會上，許家印曾披露中國恒大的第八個三年規(guī)劃，公司將形成一基兩翼一龍頭的產業(yè)格局，即以民生地產為基礎，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產業(yè)為龍頭。

由于前三項產業(yè)，中國恒大早有涉獵，聽眾的興趣都集中在了第四項。有人問許家印，要怎么搞高科技產業(yè)?許笑笑回答說，還沒有想好。

4月9日，在中國恒大與中國科學院相關合作協(xié)議的簽署儀式上，許家印表示，未來10年，將在高科技產業(yè)方面投入1000億元，這一次，許家印圈定了目標細分產業(yè)，其中就包括新能源。彼時，有關恒大將入股FF的消息傳得更烈了。但隨之曝光的卻是另一位投資人——名不經傳的時穎公司與其背后的中譽集團。

時至6月，中國恒大通過收購時潁公司的股份，終于入局了FF集團，這是一個包含復雜元素的渾濁體系，展示過酷炫試驗車的爆發(fā)力，卻無力解釋創(chuàng)始人究竟有多長的耐力。許家印當然是一個精明的生意人，“做的都是愉快的事情”，在此項投資之前，他一定進行過審慎的思考，和周詳的盡職調查，開始時間很可能早于2月之前。

根據中國恒大方面提供的信息，該公司主要看中FF全球領先的技術和產品實力，包括在多項技術指標上已全面領先行業(yè)標準，擁有大量專利(于中美兩地提交申請專利接近1500件，已獲得專利數超過380件)，頂尖的科研團隊，以及產品FF91。

就在6月25日當晚，隨著正式投資公告的披露，一件有意思的事情發(fā)生了。

FF方面對媒體表示，賈躍亭將出任首席執(zhí)行官(CEO)，他將和現(xiàn)有管理團隊繼續(xù)負責FF的各項業(yè)務運營。并且，F(xiàn)F將采用AB股模式，賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“1股10票”的權利。

根據新的股權構架，恒大健康持股比例為45%，賈躍亭33%，管理層22%。按照AB股安排，管理層持有的股票沒有投票權，故賈躍亭的投票比例高達88%，可以說是一言堂了。

FF方面更將賈躍亭與恒大的關系，比喻成了“馬云和孫正義”。他們大概忽略了一個事實，由始至終，馬云都是阿里巴巴的董事局主席，而隨著恒大入股，Smart King公司的董事長則由中國恒大總裁夏海鈞擔任。

此外，針對AB股安排，恒大方面強調，在FF原股東違約的情況下，投票權將出現(xiàn)反轉，特別投票權將回轉到恒大手中。

什么屬于原股東違約情況?記者從接近FF人士處獲悉，若賈躍亭等人無法在2018年底之前兌現(xiàn)首批電動車量產交付之承諾，即視為對恒大健康的違約情形。屆時，賈躍亭將失去上述特別投票權，也就失去了對Smart King公司的實際控制。

而現(xiàn)在，距離上述承諾時間只有半年了!

上述約定似乎只圍繞結果展開，但并不意味著，在FF體系運營過程中，恒大將完全撒手不管?！吨袊髽I(yè)家》曾在4月獲得一份《股權質押協(xié)議》，該協(xié)議由賈躍亭與時穎公司共同簽署，其中顯示，賈躍亭對時穎公司進行了雙重質押。

第一重質押在于，2017年12月1日，賈將其持有的Smart King公司股權質押給了時穎公司。

第二重質押在于，國內的法法汽車(中國)有限公司(FF中國)95%股權被質押給了時穎公司。該筆股權的持有方為FF香港。

這是一份城下之盟，質押期限設置在了相關投資交割后的很多年，其中更設置了一系列苛刻違約條款，一旦觸發(fā)則抵押物將自動被確認為時穎公司所有。包括：

1、任何債務人在任何交易文件項下，于到期應付之日未能支付或清償，相關款項累計超過100萬美元時;

2、任何債務人沒有適當和按時履行或遵守任何交易文件的任何條款或條件，而并非沒有付款的違約行為，相關款項累計超過100萬美元時;

3、在上述質押協(xié)議中或就該協(xié)議，任何債務人作出或視作出的任何聲明或保證，被時穎公司認為是在實質性的任何方面，被證明是錯誤或誤導，相關導致?lián)p失的款項超過100萬美元時。

據此，賈躍亭與恒大方面呈現(xiàn)了“制與反制”的局面，通過AB股安排，賈希望牢牢掌控FF集團，但恒大又通過一系列的約定，反制于賈。

執(zhí)棋者誰

下圍棋的人都知道，有兩個眼，一盤棋就活了。賈躍亭下過一盤很大的棋，包括樂視生態(tài)和FF體系。曾經，大家都以為，這盤棋被他左支右絀，下死了，現(xiàn)在真的出現(xiàn)了兩個棋眼，并且兩個棋眼幾乎是同時出現(xiàn)的。

今年4月，《中國企業(yè)家》獨家獲悉，新樂視智家將迎來新投資者。其后，樂視網公告稱，新投資者包括林芝利創(chuàng)(騰訊系公司)、京東邦能、蘇寧體育、TCL集團、佰億投資、世嘉控股、弘毅弘欣(聯(lián)想系公司)和供應商金銳顯等多家公司，總投資額達到30億元。

新樂視智家即原先的樂視致新，后又更名為樂融致新，主要業(yè)務為生產樂視超級電視，是整個樂視生態(tài)中有價值的部分。

今年3月，孫宏斌曾對樂視系主要板塊進行分析：“樂創(chuàng)文娛，這塊還可以做，它和樂視網沒關系，今年五六月份，融創(chuàng)可能會進一步增資，這家公司將會正常起來;就新樂視智家，雖然樂視網是新樂視智家的控股股東，但對公司沒有幫助，這家公司沒有錢運營不下去。下一步，新樂視智家可能會獲得增資，請其他方給予支持和合作。這家公司也是可以做的;麻煩的是樂視網?！睂O明確表示，不會借錢給樂視網。

盡管新樂視智家在增資后，樂視網的持股比例仍有33.46%，但融創(chuàng)也不低，有28.23%。若融創(chuàng)略有增資，或與新投資者達成一致行動人，新樂視智家很容易從樂視網出表。此外，由于資產重組計劃失敗，樂創(chuàng)文娛也并納入上市公司體系。因此，樂視網雖然麻煩，不斷被傳要退市，但壯士斷臂，也只在孫宏斌一念之間。

根據樂視網發(fā)布的2017財年年度財務報告示，樂視網2017財年營收70.25億元，同比下降68%;凈利為虧損138.78億元，同比下降2601.63%。并且，公司出現(xiàn)了近兩年的審計報告對公司為否定或者無法表示意見，深交所可以決定對公司暫停上市。如公司擬采取的措施在2018年度審計報告未消除無法表示意見影響，則公司可能連續(xù)兩年被出具無法表示意見審計報告，存在被暫停上市的風險。

當然，在剛剛舉行的樂視網年度股東大會上，由融創(chuàng)委派的樂視網董事長劉淑青表示，不會放棄樂視網，“公司管理層現(xiàn)在正在竭盡全力恢復新樂視所有版塊的業(yè)務，“我們肯定不會放棄公司發(fā)展的機會，會為公司尋找更多未來的發(fā)展機會。”

不過需要注意的是，劉淑青為風控專業(yè)出身，其上一份工作為融創(chuàng)中國風控中心高級總經理。

更值得關注的是，針對新樂視智家的交易對手繁多，總額龐大，且眾所周知，樂視生態(tài)賬目復雜，相關盡職調查應同樣耗時破久。如此推算，新投資人的接洽，很有可能在2017年末或2018年初就開始了，與FF體系的融資大致同步。

也就是說，樂視生態(tài)和FF體系幾乎同時獲得了外援，迎來了轉機。并且，新樂視智家的外援之一蘇寧，同時也是中國恒大旗下恒大地產的戰(zhàn)略投資人。

商場雖大，但圈層卻很小。在賈躍亭這盤棋上，它們紛紛落子，也許賈躍亭也只是一枚棋子，誰又能說清呢?