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“不要把雞蛋裝在一個籃子里”，這是投資人常掛在嘴邊的一句話。

但很多人嘴上說著不要，身體卻很誠實……地把雞蛋放在一個籃子里。這種人要么不愛吃雞蛋，要么就是“單純”地認為籃子很結(jié)實，一定不會破。

喜歡把雞蛋放在一個籃子里的不僅是投資人，還有P2P平臺。雖然監(jiān)管政策已經(jīng)明文規(guī)定了融資上限，但仍有不少平臺“頂風作案”，為什么呢？

其實也很好理解，做大單不僅能節(jié)省更多的精力，還能把數(shù)據(jù)做得更漂亮。做小額的平臺，100筆的成交量可能都不及大單的1筆多。

那為什么真正做“大單”的平臺并不多呢？一是資源限制，二是風險管理能力不足，一筆壞賬，就足以拖垮小平臺。

二

那么大規(guī)模平臺就可以安心無憂的做大單了嗎？今天八戒就以紅嶺為例，簡單地聊一聊。

近日，中國東北地區(qū)乳制品生產(chǎn)商輝山乳業(yè)一度暴跌，創(chuàng)歷史跌幅，股價由2.81港元跌至0.42港元，市值瞬間蒸發(fā)348億港元。

P2P平臺紅嶺創(chuàng)投也牽涉其中，早前有網(wǎng)傳消息稱紅嶺創(chuàng)投向輝山乳業(yè)投資了10億。對此，紅嶺創(chuàng)投的董事長周世平回應沒有任何股權(quán)合作，僅有5000萬的債權(quán)合作。

至于網(wǎng)傳消息是否屬實，至今尚未得到證實。我們主要來看看這5000萬的債權(quán)是否又是一筆壞賬。

截止2016年9月，輝山乳業(yè)的銀行授信余額為140.2億元，涉及多家銀行，其中有信用貸款，也有抵押貸款。

輝山乳業(yè)在紅嶺創(chuàng)投借款時，無任何抵押物。只有旗下的兩個子公司（工廠）和持有輝山乳業(yè)71%的一致行動人楊凱和葛坤作擔保。

由此可以看出來，這筆借款能收回來的可能性很小。就算能收回來，紅嶺創(chuàng)投必須為此投入不少的成本。

而紅嶺創(chuàng)投的大額借款出現(xiàn)問題，已經(jīng)不是一次兩次了，早在2015年年底紅嶺董事長周世平就自爆5億壞賬。

2014年8月，廣州地區(qū)多家大中型紙張貿(mào)易商經(jīng)營出現(xiàn)問題，多家民企老板集體“失聯(lián)”， 為知名的是“廣州市金山聯(lián)紙業(yè)有限公司”，正是紅嶺創(chuàng)投的借款企業(yè)。

這次“騙貸”風波，原由企業(yè)與倉庫物流合伙，將貨物重復抵押給銀行。此次涉嫌“騙貸”的借款企業(yè)，除了廣州金山聯(lián)紙業(yè)，還包括廣州翠月紙業(yè)、廣州琳烽信紙業(yè)、鳴瑞貿(mào)易。紅嶺創(chuàng)投為此墊付1億。

2015年2月，紅嶺創(chuàng)投再曝7000萬壞賬，由森海園林項目而起，紅嶺再次為壞賬兜底，承擔本息兌付。

2015年6月，紅嶺創(chuàng)投“安徽9號”房地產(chǎn)融資項目借款人疑跑路，再次陷入壞賬風波。

2016年3月，紅嶺創(chuàng)投董事長周世平表示因高管涉嫌犯罪，一筆貸款損失1個多億。

……

反觀這次的輝山乳業(yè)事件，涉及金額并不是多。投資人從前幾次的墊付事件中對老周充滿了信心，認為以紅嶺目前的體量來看，承擔5000萬還是沒有問題的。

三

被卷入此次輝山乳業(yè)事件的除了紅嶺創(chuàng)投、還有P2P平臺網(wǎng)金社，以及兩個金交所。

據(jù)悉，輝山乳業(yè)曾通過大連金融資產(chǎn)交易所，以發(fā)行定向融資計劃、理財?shù)男问竭M行借款。

八戒（微信號:hlwjrhr）查看大連金融資產(chǎn)交易所轉(zhuǎn)讓標發(fā)現(xiàn)，目前共有輝山乳業(yè)轉(zhuǎn)讓標189個，發(fā)行規(guī)模有幾百萬的，也有上千萬的。

據(jù)媒體報道，2016年7月，網(wǎng)金社有一款廣州金交所產(chǎn)品，募集資金5000萬，由輝山乳業(yè)提供本息連帶責任擔保，資金用途為向輝山中國發(fā)放銀行委托貸款。

該產(chǎn)品全部完成兌付，但在官網(wǎng)已經(jīng)看不到相關(guān)信息了。

四

有了壞賬就用墊付來解決問題的辦法真的能長久嗎？

1.這種大額模式是監(jiān)管政策所不允許的，企業(yè)在單個平臺上的融資上限為100萬，這種動輒上千萬甚至上億的業(yè)務(wù)，涉嫌違規(guī)。

為了繞開融資上限的紅線，很多平臺紛紛借道金交所，不過從北京下發(fā)的整改通知來看，這種金交所產(chǎn)品也基本被宣判死刑了。

2.之所以愿意用高成本在P2P平臺融資，資質(zhì)相對要差一些。就算資質(zhì)不錯，就像輝山乳業(yè)，也算是東北民營企業(yè)的佼佼者，但其實力并不像表面上看到的那么光鮮亮麗，據(jù)財新報道，輝山乳業(yè)已經(jīng)資不抵債，其上市公司總資產(chǎn)382.6億，負債合計418.82億元。

3.監(jiān)管政策也明確了P2P平臺的信息中介身份，明確平臺不能兜底。

4.在P2P上借款的企業(yè)一般涉及房地產(chǎn)、大型工程、大型生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)的真實經(jīng)營狀況無法把控，加上類似項目的借款周期長，可變因素多，風險無法把控。

大單模式的風險過于集中，在沒有保障的情況下，投資人需要承擔的風險會成倍增多。

但也有可能是考慮到這些因素，在3月25日的會上，周世平表示自3月28日起，停止發(fā)布額度100以上的標的。既是響應監(jiān)管政策的積極措施，也恰恰說明大單模式轉(zhuǎn)型的箭已經(jīng)在弦上了。