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亞馬遜、阿里、京東，若要提起如今在美股市場(chǎng)或者中國(guó)電商市場(chǎng)上，還能睥睨馳騁的，大概只剩下這三家了。

亞馬遜是世界電商市場(chǎng)的王者，來(lái)到中國(guó)市場(chǎng)卻有點(diǎn)不敵本土對(duì)手，在中國(guó)市場(chǎng)占有率不到1%。在中國(guó)，阿里以C2C模式崛起，卻沒(méi)想到后來(lái)起來(lái)了一個(gè)自營(yíng)起家的京東說(shuō)要跟自己展開(kāi)商超之戰(zhàn)。如今，不少人認(rèn)為電商已經(jīng)到頂，幾家都不約而同開(kāi)始布局線(xiàn)下，戰(zhàn)場(chǎng)已經(jīng)不止停在線(xiàn)上。

如今，三家都陸續(xù)發(fā)了財(cái)報(bào)，2016年的業(yè)績(jī)已經(jīng)悉數(shù)公開(kāi)，我們趁此當(dāng)口對(duì)比一下幾家的財(cái)務(wù)情況和業(yè)務(wù)對(duì)此，還有因?yàn)槟Ｊ讲煌鴰?lái)的毛利率的差異。

（由于阿里的財(cái)年在上一自然年的第二季度開(kāi)始，本文中如無(wú)專(zhuān)門(mén)提及，均統(tǒng)一為自然年。）

體量

首先，營(yíng)收大概是能反映一家公司體量的指標(biāo)，從此來(lái)看，國(guó)內(nèi)的兩家電商對(duì)比起亞馬遜無(wú)疑是小巫見(jiàn)大巫，亞馬遜的營(yíng)收甚至超過(guò)另外兩者之和。

不過(guò)亞馬遜畢竟是其中發(fā)展歷史久遠(yuǎn)的，亞馬遜成立于1995年，而另外兩者都是1998年才創(chuàng)立。從增速上看，老牌的亞馬遜就成了慢了，另外兩者則是在你追我趕。

盈利情況：自營(yíng)利潤(rùn)空間薄

接下來(lái)是毛利率，能反映某家公司所做的生意的賺錢(qián)程度，一般同一行業(yè)相對(duì)接近，同一企業(yè)只要主營(yíng)業(yè)務(wù)變化不大，毛利率相對(duì)比較穩(wěn)定。由于目前，三家公司的電商收入，依然是占到總營(yíng)收的九成左右，因此三家公司的毛利率也主要反映的三者電商模式的差異。

從毛利率可以看出來(lái)，只做平臺(tái)的阿里毛利率是的，超過(guò)60%，盈利模式以收取手續(xù)費(fèi)和廣告展示費(fèi)。

京東絕大部分上以自營(yíng)為主，主要盈利模式是賺取利差，毛利率是的，只有10-20%左右，據(jù)京東新一季財(cái)報(bào)，2016年第四季度的凈收入為116億美元，服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的收入（主要來(lái)自電子商務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)）收入11億美元，占比不到一成。有媒體也曾經(jīng)分析過(guò)，京東自營(yíng)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)不賺錢(qián)，而第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)則利潤(rùn)率不低。

亞馬遜則是以自營(yíng)起家，但據(jù)公司表示，2015年，第三方賣(mài)家已經(jīng)占到了亞馬遜商品總銷(xiāo)量的45％以上，而且亞馬遜的盈利模式廣告之外，還有為第三方賣(mài)家提供履單服務(wù)的收費(fèi)（FBA，F(xiàn)ulfilled by Amazon）。

至于在凈利潤(rùn)方面，阿里完全無(wú)論是從絕對(duì)值還是比率方面，都完全碾壓另外兩家。這可能跟亞馬遜不斷進(jìn)行海外擴(kuò)張有關(guān)，而阿里把不少賠錢(qián)的業(yè)務(wù)都已經(jīng)獨(dú)立開(kāi)去了。據(jù)36氪此前分析，亞馬遜的電商業(yè)務(wù)除了在北美之外，其他地方目前仍處于投入階段，還在虧損。

當(dāng)然，平臺(tái)模式雖然賺錢(qián)，但也更容易衍生假貨問(wèn)題。這也是阿里一直被美國(guó)投資者詬病的問(wèn)題之一，亞馬遜第三方賣(mài)家業(yè)務(wù)同樣被當(dāng)?shù)赜脩?hù)吐槽假貨太多。

員工人數(shù)

同樣，因?yàn)槟Ｊ降牟煌?，亞馬遜和京東的自營(yíng)模式相較于阿里的平臺(tái)模式更重，截止上一財(cái)年年末，亞馬遜的員工總數(shù)接近35萬(wàn)人。京東的員工總?cè)藬?shù)為11萬(wàn)，其中，快遞員超過(guò)8萬(wàn)。阿里的職工人數(shù)少，僅有約4萬(wàn)人。

活躍用戶(hù)數(shù)

不過(guò)，從另一方面來(lái)看，在這個(gè)用戶(hù)為王的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，可能你擁有的用戶(hù)，才能反映你的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

在這三者里面，活躍用戶(hù)多的，是阿里，新的活躍用戶(hù)數(shù)高達(dá)4.5億人，然后是亞馬遜和京東，超過(guò)3億和2億人，三者之間都有著一定的差距。

可支配現(xiàn)金流

自由現(xiàn)金流反映了企業(yè)擁有的可支配的現(xiàn)金，三家里面，除了京東之外，都有比較充裕的現(xiàn)金流。不過(guò)京東的自由現(xiàn)金流近也有了明顯增長(zhǎng)。

業(yè)務(wù)多元化情況

隨著電商業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)電商市場(chǎng)的紅利逐漸過(guò)去，幾家公司都開(kāi)始尋求業(yè)務(wù)多元化，亞馬遜的云服務(wù)已經(jīng)在全球領(lǐng)先，同時(shí)也開(kāi)始發(fā)力影視行業(yè)，近還拿了個(gè)奧斯卡。阿里的路徑與這有點(diǎn)類(lèi)似，但似乎盤(pán)子鋪得更大，除了云服務(wù)市場(chǎng)和影音市場(chǎng)，還有從旗下支付寶孵化出了螞蟻金服，在金融領(lǐng)域逐漸深入；成立了口碑，準(zhǔn)備以此作為線(xiàn)下的排頭兵；還進(jìn)軍健康行業(yè)。

但總體來(lái)看可以看到，業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，三家的電商業(yè)務(wù)仍占到營(yíng)收的九成以上，兩年間營(yíng)收組成的格局并沒(méi)有被明顯撼動(dòng)。值得注意的是，京東的營(yíng)收組成里面，即便是占一成左右的服務(wù)與其他業(yè)務(wù)，其中也包括了第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)收入。

業(yè)務(wù)國(guó)際化情況

營(yíng)收收入來(lái)自哪個(gè)地區(qū)，某種程度上可以反映公司業(yè)務(wù)的國(guó)際化情況。同樣，三家電商都在努力往海外擴(kuò)展，亞馬遜目前跑的快，國(guó)際電商業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了其應(yīng)收大約三成到四成。阿里的國(guó)際電商業(yè)務(wù)接近一成，但還沒(méi)有超過(guò)，這也再一次說(shuō)明了國(guó)際化轉(zhuǎn)型也同樣是個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)間。京東此前沒(méi)有任何國(guó)際業(yè)務(wù)，但在近的京東家電大會(huì)上，京東表示今年將會(huì)開(kāi)始國(guó)際化業(yè)務(wù)。

股價(jià)

好了，上面說(shuō)了非常多關(guān)于三家公司的財(cái)務(wù)情況，投資人又怎么看？

股價(jià)的變動(dòng)就能反映市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)可程度了，他們?cè)谫Y本市場(chǎng)上的表現(xiàn)如何？

從市值上看，亞馬遜的盤(pán)子，京東小。能看到亞馬遜的市值在這幾年飆升得非常膩害，阿里跟它還有一定距離，似乎從變動(dòng)上來(lái)說(shuō)差異卻沒(méi)那么大。

雖然從上面的情況看，阿里的利潤(rùn)率明顯比亞馬遜和京東都要高，但這一年以來(lái)，股價(jià)漲幅的還是亞馬遜，漲幅約為50%，阿里漲約40%，京東則不到20%。這有可能是因?yàn)閬嗰R遜云服務(wù)的高速增長(zhǎng)，同時(shí)考慮到三者都是在美國(guó)市場(chǎng)上市，也有可能亞馬遜擁有一定的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)?shù)赝顿Y者更能切身感受到亞馬遜的價(jià)值。